第二十三章价值投资上（第1页）

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午饭时间和下午没有什么特别的事，林修然一直在反复思考张燕早上的话。

时间不知不觉地过去了，已经到了下午收盘的时间。办公室内又从原本的紧张、严肃的气氛转变成了轻松、愉快的氛围，这种转变经过一周的工作生活，林修然已经十分适应了。

正所谓习惯成自然，习惯了之后林修然也就不再像第一天到公司时一样，奇怪的左顾右盼。

就在这时，对面李山的声音响了起来：“修然，你在忙吗？已经收盘了，你要是不忙的话，我来给你讲讲你这份研究报告的问题？”说着扬了扬手中的一份报告。

原来李山已经将林修然提交的报告修改后打印了出来。

林修然闻言赶忙道：“李大哥，我不忙的，你要是没事的话那我们现在说？”

李山点点头，便率先起身向会议室走去，林修然知道这是为了防止打扰其他同事们正常工作，于是便跟了上去。

在会议室两人相对而坐，李山翻了翻手中的研究报告道：“我看了一下，你写的报告结构方面还是比较完整的，无论是行业情况、盈利模式，上下游产业的情况，公司在上下游的议价能力，还是公司本身在行业内的地位，再或者是公司本身的情况：管理层、股权结构、财务情况等等因素，该有的都有了，写的比较全面。”

林修然听李山这么说，嘴角不自觉地扬起了笑容。

这时李山话锋一转道：“但是我们作为基金从业人员，你作为基金研究员，这份报告缺少了一点很重要的东西。”

林修然闻言微微一愣，开口问道：“什么东西？”

李山道：“你这份研究报告写出来是干什么用的？”林修然刚想说话，李山自问自答道：“你这个研究报告写出来，是提供给基金经理也就是给我，我根据你写的报告做决策的。

你现在这个报告写得十分全面，但是相比于研究报告，更接近于一个信息汇总，你看看你写的这个报告足足七十多页，详细的介绍了这家公司的方方面面。

你这个适合给一个完全不了解这家公司的人看，在实际工作中这么写是很浪费时间的，你只需要知道，我们做的是证券投资，说的直白一些就是专业炒股的。

你负责选择你认为股价会涨的公司，并且通过分析报告，告诉我可能会涨的原因，大概多长时间内股价会上涨，大概能涨到什么位置，这样其实就可以了，不需要你写的那么麻烦。

你要记住，以后做事不要只是单纯的做事，要先想明白你为什么要做这个事？要做成什么效果？这样在做事的时候才能知道什么是主要的，什么是次要的，才能节约时间，避免不必要的消耗，这样才能做到事半功倍。”

林修然闻言点了点头，他知道，这些都是李山在教他。这些也都是对于他能力提升起到至关重要作用的内容。

李山继续道：“投资还是要以价值投资为主，就是投资的标的有价值。有价值的上市公司我们才会买。”

林修然问道：“李大哥，那什么是有价值的呢？”

李山继续道：“价值一般体现在两个方面，分为现在有价值和未来有价值，其中现在有价值又可以分为两个方面，一种是绝对有价值，一种是相对有价值。”

林修然听着一脸懵，越的糊涂了。

李山看到林修然双眼中茫然的目光皱了皱眉头，但还是解释道：“现在有价值中的绝对价值，说的是股价的市值低于净值，也就是说即使这个公司现在马上破产清算，经营不下去了，倒闭了，变卖公司财产后将剩下的钱分给股东，你都有的赚，你分到的钱都比你买股票花的钱要多。

现在有价值中的相对价值，是指一家公司的估值远远低于他应该享受到的估值，可能造成这种情况的这原因有很多，但是种情况一般不会持续太久。实际的估值就会回到估值的正常区间。这个过程我们叫价值回归。

就是说一家公司原本被低估了，我们买进去，之后等他恢复到了正常的估值水平，我们再卖出，这样就能赚钱了。”

林修然点了点头，问道：“李大哥你说的这些我都明白了，但是我们应该怎么给一家公司估值呢？通过什么方式计算吗？以前也经常听到“估值”，但是我也查过很多资料，并没有如何计算估值的公式呀？”

听到林修然的话李山笑了：“修然啊，你可能是因为刚参加工作，很多思想还没有转变过来。

这不像是你在学校看书做题，每道题有一定的算法，有相关的定理、定义或者概念、公式。

你既然查过资料，应该知道有很多计算价值的公式、方法、模型，但是都有一定的缺陷。估值，估值，重点在于一个“估”字，既然是估计的那又怎么会有一个准确的答案呢？

就比如说估值过程中很重要的一个阶段，就是对这家公司的未来进行一定的估计、想象。单说这一点不同的人的想法就不一样，又怎么能拿出一个公式、方法或者模型准确的计算估值呢？”

林修然似懂非懂地点了点头，觉得李山说的有道理，但是随即又有了新的问题：“李大哥，那既然这样的话，这个估值是怎么来的呢？总不能凭空想象，信口胡说吧？”

李山点了点头：“还是要有一定依据的，比如说可以一参考一下，市场对于历史中，类似的阶段的类似公司，通常会给予一个什么样的估值。在对比现在的整体经济环境和当时的差别，根据差别对于公司的估值做一定的调整，多参考几家公司，相对合理的估值不就有了嘛？”

林修然闻言点了点头，继续道：“我明白了。李大哥，这个现在有价值中的绝对价值和相对价值我都明白了，那未来有价值是什么意思呢？怎么寻找呢？”

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