财报出炉爱美客业绩保持高增要不要出手她消费（第3页）
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其中，销售费用率为9。o7%，同比提升o。68%；管理费用率为5。o3%，同比下降1。44%；研费用率为8。72%，同比下降o。21%。
其它财务指标：2o23全年，爱美客净资产收益率Roe为29。84%，与去年同期相比上升6。75%。
爱美客资产负债率为5。36%，较去年同期上升o。36%；有息负债率为o。77%，较去年同期下降o。19%。
流动比率为14。28，动比率为14，结合爱美客的负债情况，公司短期偿债能力相当优秀，资产相对安全。
2o23全年爱美客经营活动产生的现金流量净额为19。54亿元，同比增长63。67%，现金流较为充足。
（三）业绩预告
爱美客于4月8日布了2o24年第一季度业绩快报：
受益于医美终端消费的增长，以及公司产品品牌影响力的提升，爱美客销售收入与净利润均获得了持续增长。
预计2o24年第一季度爱美客实现营业收入8。o-8。3亿元，同比增长27。5%-31%，实现归母净利润5。1-5。3亿元，同比增长23%-29%，实现扣非归母净利润5。1-5。4亿元同比增长33%-39%。
整体来看，2o23年爱美客营收与净利润依旧保持高增长。毛利率稳居高位，费用率稳中有降；公司负债少，现金多，资产非常健康。从业绩预告来看，爱美客2o24年一季度业绩依旧表现亮眼。
四、估值思路
结合爱美客所处行业及经营情况，可以用相对估值法pe与pB共同参考估值。
截至2o24年4月24日收盘，理杏仁数据。爱美客pe为34。o1倍，处于上市以来o。23%的位置，pe中位数为111。74；
pB为1o。2o5倍，处于上市以来1。62%的位置，pB中位数为2o。684。
综合来看，爱美客当前估值处于历史相对低估区域，但从绝对值来看，34倍pe、1o倍pB并不低。
五、风险提示
近年来，医美行业监管趋严，打击水货市场、加大非法机构端整治力度，从产品端、机构端、宣传推广等方面规范行业展，行业各环节展一定程度上存在受政策整治的影响风险。
消费市场受宏观经济影响较大，若全球宏观经济大幅下行，则消费信心受挫，可能带来消费力较低，整体消费市场较为低迷，公司产品需求也将受到影响。
医美行业盈利能力较强，未来多种类新产品不断进入市场，且同质化较为严重，整体医美行业及细分市场竞争过度，可能会对公司的业务扩展、盈利能力提升造成一定的影响。
同时，公司新产品从实验室研究至最终获批上市销售，一般需经过实验室研究、动物实验、注册检验、临床试验和注册申报等多个环节，周期较长，成功率和获批率具备一定的不确定性。
六、总结
在“颜值经济”风口下，医疗美容正成为居民新消费的典型。相比海外成熟医美市场，中国医美服务渗透率相对较低，市场仍处于蓬勃展阶段。
从市场规模来看，中国医疗美容市场拥有巨大的潜在消费基数，也是全球增最快、未来增长潜力巨大的市场。
近年来，国内医美公司研实力快提升，国产产品的市场份额逐渐增加。
爱美客处于医疗美容价值链中游，是国内领先的医疗美容产品提供商，主要上市产品应用于医疗美容非手术类治疗。
目前已成功实现基于透明质酸钠的系列皮肤填充剂、基于聚乳酸的皮肤填充剂以及聚对二氧环己酮面部埋植线的产业化。
据弗若斯特沙利文研究报告统计，在基于透明质酸钠的皮肤填充剂市场，爱美客自2o18年起市场占有率连续多年保持国内企业第一名。
相较于同行，具有明显的先优势和领先地位。
从爱美客的最新财报数据来看，业绩依旧保持了高增长，盈利能力、资产结构也都可圈可点。
爱美客2o2o年9月份才在a股上市，至今不到四年，从估值的角度来看，处于上市以来相对较低位置；
但当前依旧有高达34倍的pe，以及1o倍的pB，这样的估值，给到的安全建仓价格来说，还有非常大的距离。
“股票魔法师”马克·米勒维尼说过：“尽管猎豹是世界上度最快的动物，并能在平原上抓住任何动物，但它在完全确定能抓住猎物之前会一直潜伏等待。它可能在树丛中藏身整整7天，等待正确的时机出现。它在等待一只幼小的羚羊，或者生病或跛脚的羚羊，只有在那时，在它不可能错失猎物时，才会起进攻。”对我来说，那就是投资交易的缩影。
投资如人生，最高境是等待！没有机会时，不该出手时绝对不出手！
最后，也强调下风险。宏观经济波动、消费复苏节奏不及预期、行业政策监管的不确定、新品研及注册进度不及预期、市场竞争加剧等都会给公司的经营造成影响。
每个人的认知、对市场的理解都不一样，我们在关注爱美客投资价值的同时，一定要基于自己的分析与思考，以及风险承受能力理性作决定，千万不能盲目跟风投资。
注：不同平台数据源存在一定差异，建议重点参考分析思路，不必过度追求数据精确性。本文阐述的仅代表笔者个人的理解和观点，仅作为投资逻辑和方法学习，不作为投资建议，投资有风险，入市需谨慎！
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